Кейс: META, среда 26.08.2026 — день, для которого стратегия и придумана
премаркетное ралли на новости · все цены реальные (минутки Massive, котировки вчера 15:55, первый RTH-принт опциона сегодня) · опционная нога в сценариях — потому что в GTH-сессии котировок сегодня не было
570.05
вчерашний клоуз META; ATM-страйк пары = 570, экспирация пт 28.08 (DTE 2)
+1.6%
гэп уже к 07:30 — открытию опционной GTH-сессии (акция 579.2)
+2.2%
ещё столько акция прошла ВНУТРИ опционного окна 07:30→09:25 (579→592)
0 котировок
в опционной GTH-сессии за все 2 часа — при таком-то дне. Рынок пуст
Картина дня: акция против справедливой цены колла-570
свечи — META поминутно (ET). Оранжевая линия — справедливая (BS) цена колла-570 при вчерашней IV 51%: с ~7.4 вчера она выросла до 14.8 к 07:30 (открытие опционной сессии) и ~22 к 09:30. Устоявшийся рынок колла в 09:31: 21.16 — модель попала с точностью до IV-нюанса.
🎁 Находка дня — прямое доказательство механики лага, на открытии RTH. Первые принты 09:30:00 прошли ПО ВЧЕРАШНИМ УРОВНЯМ: колл-570 напечатался по 8.00 (вчерашний mid 7.40, справедливая цена ~21!), пут-570 — по 7.72 (fair ~2). За первую минуту каскад к реальности: пут 7.73 → 2.16, колл к 21.26 на 09:31. Чьи-то «спящие» ордера (GTC со вчера, невнимательные лимитники) налились по устаревшим ценам — тот, кто стоял напротив с честным fair-расчётом, забрал ~$1300/контракт на колле и ~$550 на путе за секунды. Это ровно та неэффективность, которую стратегия ловит — сегодня она жила в первых секундах RTH, потому что премаркет-сессия пуста. Когда премаркет оживёт, такие принты начнут случаться в 07:30.
Как торговалась бы пара — по шагам
07:15
Приём заявок открыт. Наш скан считает fair колла-570 от живой акции: она 579.2 → fair = 14.8 (вчера этот колл закрылся 7.3/7.5 — расхождение с fair уже вдвое). Если кто-то котирует «около вчера» — это и есть сигнал.
07:30
Сессия открылась. План входа: лимит на покупку колла заметно ниже fair (ловим отставшего продавца) + одновременный шорт 66 акций по 579.2 (дельта колла 0.72 × 100). Пара дельта-нейтральна: направление дальше не важно.
07:30–09:25
Акция идёт 579→592 (+2.2%% внутри окна). Пара лонг-гамма: на каждом рывке дельта колла растёт, шорт добавляется — фиксация по пути (2–3 ре-хеджа на ±1%%).
09:25
Опционная сессия ЗАКРЫЛАСЬ, RTH ещё нет: 5 минут опцион заморожен, акция живёт (592.1 → аукцион 590.3). Для дельта-нейтральной пары это шум, не риск.
09:30
Выход: шорт акции закрывается В АУКЦИОН по 590.28 (без спреда). Колл продаём, когда рынок устоялся (09:31): реальная цена 21.16, минус полспреда утра → ~20.8. Первые секунды 09:30 не для выхода — там принты-аномалии (см. находку выше).
Сколько бы это принесло — три сценария опционной ноги
| сценарий котировки колла в 07:30 | вход (с полспредом 1.5%) | P&L опцион | P&L акция | ИТОГО на 1 контракт |
|---|---|---|---|---|
| Полный лаг («спит на вчера») | 7.61 | +1322$ | -729$ | +593$ |
| Лаг 50% | 11.34 | +949$ | -729$ | +220$ |
| Лага нет (наш прокси-прогноз) | 15.06 | +577$ | -729$ | -153$ |
пара: лонг 1 колл-570 + шорт 66 акций; вход 07:30, выход 09:30 (акция в аукцион, колл по касанию первых секунд). Комиссии учтены; спред тонкой сессии заложен сценарно 1.5% цены опциона.
Читаем таблицу. «Полный лаг» — потолок: кто-то оставил вчерашний аск 7.50 при fair 14.8 → пара забирает мисприсинг: +592$ на один контракт за два часа, дельта-нейтрально. «Лаг 50%» — реалистичная цель первых месяцев тонкой сессии: +219$. Строка «лага нет» — самая поучительная: -152$ — даже гигантская гамма дня (+3.9%) не спасает, когда входишь по честному fair и платишь полспреда: выигрыш съели IV-просадка к открытию и издержки. Эдж стратегии — только разница между строками, то есть сам лаг. Без лага это не арбитраж, а лотерея лонг-гаммы против теты.
Что было в реальности. Ничего. За два часа сессии — ноль котировок и ноль сделок во всей цепочке META (по всем страйкам: 0 премаркет-баров). Идеальный день для стратегии прошёл при пустой доске: маркет-мейкеры ещё не пришли. Именно поэтому капкан (утренний логгер двух лент + протокол) уже стоит: в первый день, когда C1 начнёт котировать, мы это увидим до 08:00.
И трезвая ложка дёгтя. Когда MM придут, они будут котировать от живой акции (наш замер зрелого рынка: 99.6%% гэпа уже в ценах к 09:30) — сценарий «полный лаг» станет невозможен. Ставка стратегии — на неполноту первых месяцев: редкие кривые котировки одиноких участников, широкие полосы, в которых наш лимитник стоит у fair и ждёт нетерпеливого. Плюс сегодняшний нюанс: покупатель колла в 07:30 дальше просто следил бы, как акция растёт — но при обратном движении гамма-плюс превратился бы в тета-минус. Пара не «безрисковая», риск в ней — форма движения.
Данные: Massive (минутки META adjusted=false, вчерашние NBBO 15:55, бары опциона сегодня), Cboe delayed chain (IV 0.51). Модель fair — Black-Scholes, r=5.4%%, IV вчерашняя константа (в 07:30 IV неизвестна — это часть риска входа). build_meta_case.py · 26.08.2026